Novo paradigma de emissão de ativos no ecossistema Solana: oportunidades e desafios

Recentemente, uma notícia sobre uma plataforma de emissão de ativos que planeja levantar 1 bilhão de dólares com uma avaliação de 4 bilhões de dólares gerou ampla discussão. Esta notícia provocou reações polarizadas na comunidade Solana.

Uma parte das pessoas acredita que a plataforma é um "tumor" no ecossistema Solana, a equipe lucra muito, mas continua a vender, carecendo de fé na Solana, e no final ainda quer extrair a liquidez restante, um comportamento desprezível.

Outra parte das pessoas acredita que a plataforma criou um novo modelo de emissão de ativos, permitindo que muitos investidores individuais tenham a oportunidade de obter altos retornos, realizando assim muitos investidores. Eles acreditam que este modelo não só não terá um impacto negativo na Solana, mas poderá, na verdade, impulsionar o próspero desenvolvimento da emissão de ativos na cadeia Solana.

Para esses dois pontos de vista, acreditamos que ambos têm seu mérito. A plataforma realmente inovou a forma de emissão de ativos, permitindo que algumas pessoas acumulassem riqueza. Mas, ao mesmo tempo, é um fato que a equipe continuou a vender em grandes quantidades. Uma avaliação de 4 bilhões de dólares é de fato alta no atual ambiente de mercado, especialmente em um cenário de redução de liquidez e fadiga dos investidores, o que pode facilmente levantar suspeitas.

No entanto, não importa o que a equipe considere, o mercado dará a resposta final. As questões refletidas por este evento merecem uma exploração mais profunda: se a plataforma conseguir financiar-se e listar-se, mas o valor de mercado cair drasticamente, o ecossistema Solana ainda poderá continuar a se desenvolver? Este modelo de emissão de ativos chegará ao fim?

Acredito que este novo modelo de emissão de ativos não é provável que desapareça tão rapidamente. De 2017 a 2024, há principalmente dois modelos de emissão de ativos no campo das criptomoedas: um é o modelo VCM, liderado por capital de risco, e o outro é o modelo ICM, liderado pela comunidade.

O modo VCM é semelhante ao mercado de capitais tradicional, onde a equipe financia o desenvolvimento de produtos e negócios após a captação de recursos, e depois emite moedas para listagem. O modo ICM, por outro lado, é uma forma nativa de emissão de ativos em criptomoedas, dependendo do capital da comunidade para impulsionar a emissão de ativos, formando assim um grande mercado. O Bitcoin e o Ethereum, nos seus inícios, eram ambos exemplos típicos do modo ICM.

Desde 2018, especialmente após a ascensão do DeFi em 2020, o modelo VCM começou a dominar. No entanto, em 2023 e 2024, o modelo VCM começou a apresentar problemas, e um número crescente de investidores de varejo relutou em pagar pelos tokens VCM.

Por que o modelo VCM prevaleceu no mercado tradicional durante muitos anos, mas tem dificuldade em se manter no setor de criptomoedas? A principal razão é que, no mercado tradicional, os investidores de varejo e os empreendedores de base não têm escolha. O direito de emissão de ativos é monopolizado, e apenas os melhores recursos e equipes podem obter oportunidades de listagem. Mas no setor de criptomoedas, o direito de emissão de ativos é aberto, e qualquer pessoa pode emitir ativos.

Algumas pessoas podem perguntar, uma vez que os contratos inteligentes tornaram a emissão de ativos mais acessível, por que os modelos iniciais de ICM, como ICO, NFT e inscrições, não conseguiram se sustentar? Quais são as vantagens dos novos modelos de emissão de ativos?

Para que o modelo ICM seja bem-sucedido e sustentável, é necessário que cumpra simultaneamente duas condições: emissão de ativos sem permissão e excelentes locais de liquidez sem permissão. Os modelos ICM iniciais muitas vezes apenas atendiam a uma dessas condições, enquanto os novos modelos de emissão de ativos, por meio da inovação, integraram habilmente a emissão de ativos e a negociação, ao mesmo tempo em que revitalizaram os empreendedores de base e os investidores comuns, que são a maior fonte de dinamismo do mercado.

Embora os projetos no novo modelo sejam de qualidade variável, com o desenvolvimento do mercado, projetos de ICM de alta qualidade também começaram a surgir. Até mesmo alguns projetos que receberam investimento de risco começaram a adotar o modelo ICM, o que indica que os modelos VCM e ICM podem ser combinados.

Portanto, o novo modelo de emissão de ativos é pouco provável que leve à queda da Solana. Embora possa retirar parte da liquidez a curto prazo, os fundamentos da Solana e do mercado de criptomoedas como um todo não mudaram. No futuro, podem surgir mais plataformas de emissão de novos ativos, continuando a impulsionar o desenvolvimento do modelo ICM.

Por último, é importante enfatizar que o modelo VCM não se adequa completamente às características das criptomoedas; o modelo ICM é realmente a forma nativa de emissão de ativos. À medida que o mercado evolui continuamente, poderemos ver mais inovações e fusões, impulsionando todo o setor para a frente.