Тикер — $ETH. Уолл-стрит переживает новый виток интереса к криптовалютам. У традиционных финансовых институтов заканчиваются новые истории роста. Рынок уже перенасыщен темой искусственного интеллекта, а программные компании больше не вызывают такого энтузиазма, как в 2000-х и 2010-х годах. Инвесторы, ориентированные на рост и привлекавшие капитал под инновационные проекты с большим потенциалом масштабирования, прекрасно осознают: большинство бумаг, связанных с искусственным интеллектом, торгуются по чрезмерно высоким мультипликаторам, а другие привлекательные истории роста становятся редкостью. Даже такие гиганты, как FAANG, постепенно переходят в категорию стабильных компаний, демонстрирующих устойчивый рост прибыли за счёт реинвестирования (сложного процента) на уровне средних двузначных значений. Для справки: медианный показатель EV/выручка для программных компаний снизился ниже 2,0. На этом фоне на первый план выходит криптовалюта. $BTC обновляет исторические максимумы, президент США публично высказывается в поддержку отрасли, а благоприятные регуляторные изменения вновь привлекают внимание к этому классу активов — впервые с 2021 года. BTC, COIN, HOOD, CIRCL против SPY и QQQ (Источник: Artemis) Однако в этот раз речь не о NFT и dogecoin. Сейчас фокус смещается на цифровое золото, стейблкоины, процессы токенизации и реформу платёжных систем. Stripe и Robinhood объявляют, что криптовалюта становится их ключевым приоритетом для дальнейшего развития. $COIN включён в индекс S&P 500. Компания Circle демонстрирует, что крипторынок вновь становится достаточно привлекательной историей роста, чтобы инвесторы могли не обращать внимания на стандартные показатели прибыльности. Как это соотносится с $ETH? Для профессионалов рынка криптовалют сегмент платформ смарт-контрактов выглядит очень фрагментированным. Есть Solana, Hyperliquid, а также множество новых высокопроизводительных блокчейнов и rollup решений. Очевидно, что лидерство Ethereum под угрозой: сеть сталкивается с серьёзными вызовами, а проблема накопления стоимости до сих пор не решена. Однако на Уолл-стрит эти нюансы известны немногим. Скорее всего, большинство представителей традиционных финансов даже не знакомы с Solana. У таких проектов, как XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano и Dogecoin, за пределами криптосообщества выше узнаваемость, чем у $SOL. Следует учитывать, что за последние годы многие институциональные инвесторы практически не обращали внимания на криптовалютный рынок. Что известно Уолл-стрит? $ETH — инструмент с подтверждённой надёжностью, прошедший испытание временем и рынком. На протяжении многих лет он был основной «бета-ставкой» относительно $BTC. Это единственный криптоактив помимо биткоина, по которому доступны биржевые инвестиционные фонды с высокой ликвидностью. Инвесторы традиционно предпочитают делать ставки на относительную стоимость с учётом ожидаемых катализаторов роста. Руководители фондов могут не разбираться во всех деталях, но им хорошо известны такие компании, как Coinbase, Kraken и теперь Robinhood, объявившие о развитии экосистемы Ethereum. Даже при минимальном анализе они увидят, что наибольший объём стейблкоинов размещён именно в сети Ethereum. Затем они произведут соответствующие расчёты и быстро заметят: несмотря на то что $BTC обновил исторические максимумы, $ETH по-прежнему торгуется более чем на 30% ниже пиковых значений 2021 года. Относительная недооценённость может показаться негативным фактором, однако институциональные инвесторы часто предпочитают покупать активы на снижении, имея чёткие целевые ориентиры, — вместо того чтобы приобретать их по максимумам и сомневаться, не опоздали ли они с входом. Судя по динамике, такие инвесторы уже присутствуют на рынке. Ограничения по инвестиционным мандатам отсутствуют — любой фонд может увеличить долю криптоактивов при наличии соответствующих стимулов. Несмотря на то что криптосообщество в течение года утверждало, что не будет инвестировать в $ETH, этот тикер уже месяц демонстрирует опережающую динамику. С начала года $SOLETH снизился почти на 9%. Доля ETH на рынке достигла минимума в мае и с тех пор показывает самый продолжительный рост с середины 2023 года. Если все в криптосообществе уже назвали $ETH «проклятой монетой», почему он показывает опережающий рост? Потому что привлекает новых покупателей. С марта наблюдаются стабильные притоки в спотовые ETF. Источник: Coinglass Появились механизмы, аналогичные стратегии MicroStrategy в отношении $ETH, что добавляет на рынок структурное кредитное плечо на ранней стадии. Возможно, некоторые криптовалютные инвесторы осознали недостаточную диверсификацию портфеля и начали перераспределять активы — например, фиксируя прибыль по позициям в $BTC и $SOL, которые показали значительный рост за последние два года. Это не означает, что у Ethereum решены все проблемы. Скорее, сейчас $ETH как актив начинает постепенно отделяться по динамике от самой сети Ethereum. Внешние инвесторы формируют новый подход к $ETH, меняя прежнее пессимистичное восприятие актива. Вскоре короткие позиции будут закрыты по стоп-ордерам. Затем капитал криптосообщества начнёт следовать за этим трендом, что может привести к широкой волне спекулятивного интереса к $ETH и формированию ярко выраженного рыночного максимума. Если этот сценарий реализуется, новые исторические максимумы не заставят себя ждать.

Отказ от ответственности:

1. Данная статья перепечатана с ресурса [defi_monk]. Все права на материал принадлежат оригинальному автору [defi_monk]. Если у вас есть возражения по поводу перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn — ваш запрос будет рассмотрен оперативно.
2. Отказ от ответственности: мнения и оценки, выраженные в данной статье, относятся исключительно к автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переводов запрещены.