Введение

Гонка за NFT разгорелась в 2021 году, с тем, что капитал и пользователи наводнили рынок. Однако по мере усиления энтузиазма с одной стороны барьер входа на рынок NFT был поднят, а базовая цена ведущих коллекционных NFT взлетела, требуя значительных начальных инвестиций, что сделало невозможным для обычных инвесторов участвовать в торговле топ-проектов. С другой стороны, главная черта NFT заключается в уникальности, неделимости и минимальной торговой единице 1 для каждого токена NFT. Из-за их неподменяемой природы их торговая ликвидность ниже, чем у заменяемых токенов, что делает ликвидность дефицитной значительным барьером для энтузиастов NFT. Для решения этих проблем на рынке появились проекты финансовых услуг с ликвидностью NFT, использующие децентрализованные финансы на блокчейне для предложения решений, одним из которых является фракционирование NFT.

Дробление NFT аналогично разделению акций в традиционных финансовых рынках, что подразумевает деление акций с высоким номиналом на несколько акций с более низкими номиналами для увеличения ликвидности акций на рынке. Дробление NFT включает разделение собственности на части на несколько фунгибельных токенов. Каждый держатель токенов получает долю собственности NFT-актива.

В настоящее время проекты фракционирования NFT, появившиеся на рынке, в основном используют коллекционные NFT в качестве базовых активов, выпуская токены для генерации ликвидности. Их можно условно разделить на индексные и фракционированные модели:

1. На основе индексов: это включает в себя блокировку нескольких коллекционных NFT с похожими ценами в хранилище. Пользователи устанавливают торговые цены, и хранилище выпускает токены. Владельцы токенов могут в любое время выкупить любой коллекционный NFT в хранилище по соответствующим токенам. Заметные проекты, использующие эту модель, включают NFTX и NFT20.
2. Дробление: Это предполагает блокировку одного или нескольких NFT-коллекционных предметов в сейфе и токенизацию сейфа. Пользователи могут инвестировать в NFT-коллекционные предметы в сейфе, торгуя и покупая токены. Проекты, принявшие эту модель, включают Unicly и NIFTEX.

Представляем NFTX

NFTX - это выдающаяся платформа, специализирующаяся на создании ликвидности для нефункциональных токенов (NFT). Пользователи депонируют свои NFT в хранилища NFTX и в обмен получают изысканный токен ERC-20, известный как vToken. Этот универсальный токен можно торговать на вторичном рынке Sushiswap или использовать для извлечения NFT из определенного хранилища случайным образом, эффективно увеличивая ликвидность NFT.

NFTX гордится платформой для индексации фрагментированных NFT. Его первая версия, V1, дебютировала на основной сети Ethereum в январе 2021 года, вскоре после этого последовала выпуск версии 2 в июле и платформы индексного фонда NFT в августе.

Важно отметить, что V1 изначально содержал две модели фондов: D1 и D2. В рамках модели фонда D1 пользователи создавали vTokens, выбирая соответствующий NFT-сейф; NFT в одном и том же сейфе имели одинаковую цену и, в принципе, могли обмениваться произвольно. D2 был составным фондом, созданным на основе базовых токенов в D1, позволяющим пользователям инвестировать в общую стоимость без необходимости держать несколько токенов. Команда выявила более сильную склонность пользователей к фонду D1, с мягким спросом на D2. В результате Версия 2 сохранила только тип фонда D1, а фонд PUNK D2 был изящно закрыт в августе 2021 года.

Бизнес логика

Создание виртуальных токенов

Пользователи вносят активы NFT в хранилище, чеканя один vToken. Протокол вычитает 5% комиссию за чеканку, в результате выделения 0,95 vToken. Активы NFT в одном и том же хранилище считаются однородными и несут идентичные значения.

Источник изображения: https://nftx.io/vault/0x269616d549d7e8eaa82dfb17028d0b212d11232a/buy/

Важно понимать, что NFT в хранилище обычно представляют собой базовую цену в серии, поэтому внесение крайне редких NFT не рекомендуется. VToken, созданные пользователями, являются токенами ERC-20, обеспеченными активами NFT, и обладают следующими функциональными возможностями:

• Предоставление ликвидности ликвидности пулам на SushiSwap
• Получение комиссий за транзакции
• Использование в качестве залога для заимствования стейблкоинов
• Конвертация по требованию в NFT, хранящиеся в сейфе

Среди этих функций, когда пользователи добавляют vTokens на SushiSwap для торговли, они могут зарабатывать комиссионные. Таким образом, по мере роста ликвидности и увеличения объемов торговли, vTokens облегчают обнаружение цен, определяя минимальную цену NFT.

Использование NFT

Пользователи имеют гибкость восстанавливать первоначальные NFT в любой момент. Платформа предоставляет два режима восстановления: случайное восстановление и конкретное восстановление. Случайное восстановление предполагает случайное выделение NFT из хранилища, освобожденное от любой комиссии за восстановление. В отличие от этого, конкретное восстановление позволяет пользователям восстанавливать конкретное NFT за счет комиссии за восстановление, установленной по умолчанию на уровне 5%, что означает, что пользователям нужно потратить 1,05 vTokens, чтобы восстановить конкретное NFT.

Текущие события

Как и Май 2023 года, данные от Dune показывают, что рыночные цены на NFT-коллекционные предметы одной серии и редкости похожи. NFTX принимает подход к индексации, фрагментируя активы NFTX. Сильные стороны модели заключаются в установлении минимальной цены для коллекций NFT. Кроме того, владельцы токенов могут легко погасить оригинальные активы NFT. Однако ограничение заключается в том, что каждый хранилище может принимать только NFT из той же серии и схожей стоимости. Следовательно, NFT, полученные при выкупе, не обязательно будут оригинальными предметами, которые были внесены в залог.

Изучая бизнес-метрики NFTX за последний год, общая заблокированная стоимость (TVL) в хранилищах превысила 30 миллионов долларов; накопленный доход от комиссий за 30 дней составляет около 160 000 долларов; с 587 активными пользователями за последние 30 дней.

Источник изображения: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View

PUNK - крупнейший хранилище на платформе NFTX с ТВЛ, приближающимся к $14 млн, что составляет примерно 46% от общего ТВЛ. Наблюдая за эволюцией числа держателей PUNK, в августе 2021 года произошло резкое увеличение с нескольких десятков до более чем трехсот. С тех пор рост застыл, новых прорывов не произошло. В настоящее время у PUNK около 430 держателей.

Источник изображения: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Single-Vault-View

Данные отражают умеренную активность на платформе NFTX с ограниченным числом участников, преимущественно синие фишки NFT, пользующиеся высокой степенью консенсуса, при этом хранилище PUNK имеет самую большую долю.

Модель токена

Нативный токен проекта - NFTX, с общим количеством 650 000 единиц. Из них 60% выделены ранним участникам сообщества, 10% посвящены созданию первоначального пула ликвидности NFTX DAO, 20% зарезервированы для маркетинговых активностей на хранилищах, таких как CryptoPunk, и оставшиеся 10% принадлежат основателям, которые будут выпускаться линейно в течение пяти лет.

Из NFTX, выделенных ранним членам сообщества, примерно 390 000 NFTX (что составляет 60% от общего предложения) были распределены через сообщественное сбор средств. Из этих 390 000 NFTX половина (в эквиваленте 195 000 NFTX) была собрана через Ethereum (ETH), а оставшаяся половина - через NFT фонды.

Смарт-контракты NFTX управляются и контролируются NFTX DAO. Это означает, что у держателей токенов NFTX есть право на изменение смарт-контрактов. Для всех предложений об изменении протокола необходима поддержка держателей токенов, составляющих 80% участвующих голосов, и период голосования составляет 24 часа.

Заключение

NFT в 2021 году испытал значительный рост, однако недостаточная ликвидность NFT препятствовала прогрессу этого развивающегося сектора. Фрагментация стала одним из решений этой загадки. В основном это заключается в упаковке непереносимых токенов и превращении их в переносимые токены, тем самым предоставляя стандартизированные финансовые услуги. Значимость этого подхода двойная.

С одной стороны, это дарит владельцам NFT возможность фрагментировать и продавать части своих NFT, что облегчает получение ликвидности в форме Ethereum (ETH), отчуждая частичное владение. Если владельцы NFT хотят вернуть свои NFT, им придется выкупить часть владения NFT в соответствии с правилами платформы.

С другой стороны, те, кто решает приобрести токены долей NFT, могут выиграть от потенциального роста стоимости базового NFT. Кроме того, существует возможность арбитража путем приобретения доли собственности на фракционированный NFT на одной платформе, выкупа полного NFT и последующей продажи его на другой платформе для торговли NFT.

В настоящее время этот нишевый сегмент все еще находится в своих начальных стадиях с низкой ликвидностью, и как численность пользователей, так и объемы торгов незначительны. Следовательно, он не заметно улучшил ограничения ликвидности NFT. Стоимость фрагментированных токенов зависит от базовых активов NFT, которые часто характеризуются высокой неопределенностью и проблемами оценки. Текущие платформы фрагментации в основном используют коллекционные предметы и произведения искусства в качестве базовых активов, а эмитенты обычно выбирают NFT с высокой рыночной привлекательностью для фрагментации. Таким образом, фракционированные активы, которые приобретают пользователи, часто являются дорогими NFT, которые подверглись рыночной спекуляции, что подвергает их значительным рискам падения цен. Более того, с общим спадом в криптоиндустрии весь рынок NFT страдает от низких цен и объемов торговли.

NFTX добился значительных успехов чуть более чем за год. Его фундаментальная бизнес-логика была хорошо налажена, и была достигнута небольшая ликвидность. Проект продемонстрировал похвальную производительность на фоне безумия рынка NFT, зарекомендовав себя как один из лидеров на арене фрагментации NFT. Тем не менее, платформа NFTX в настоящее время умеренно активна из-за всеобъемлющих обстоятельств в криптовалютной индустрии, с ограниченным участием пользователей и концентрацией активов в Cryptopunks. По мере того, как ландшафт NFT постепенно созревает, фрагментация как универсальный механизм приложения потенциально может объединиться с другими инфраструктурами, такими как кредитование и лизинговые продукты, тем самым расширяя свою применимость. Будучи первопроходцем, NFTX имеет явное преимущество и может стать предвестником новых возможностей развития в этой области.