Дилемма Ethereum: причины его снижения с точки зрения теории трех дисков
В последнее время Эфир, похоже, погрузился в состояние стагнации. Несмотря на то, что его технологии и база разработчиков остаются крепкими, рыночные показатели не радуют. Давайте углубимся в этот феномен с точки зрения спроса и предложения, применив теорию трех стадий.
Анализ спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на два аспекта: внутренний и внешний.
Внутренний спрос в основном относится к новым приложениям, оцененным в ETH, возникающим в результате технологического прогресса Эфира, таким как прошлые ICO и бум DeFi. Однако в этом бычьем рынке основные нарративы, такие как L2 и Restaking, не привели к ожидаемому резкому росту объемов торгов. Экосистема L2 сильно пересекается с основной цепочкой, что затрудняет возникновение экспоненциального роста; в то время как проекты Restaking, хотя и блокируют часть ETH, часто имеют право на ценообразование на биржах, а не в сети, что значительно отличается от ситуации с проектами YFI, CRV и др. в предыдущем бычьем рынке.
Кроме того, эффект механизма сжигания, вводимого EIP1559, также значительно ослабляется из-за распределения нагрузки на L2. Большое количество транзакций перемещается в сети L2, что приводит к значительному сокращению объема сжигания на основной цепи и ослабляет спрос на ETH.
С точки зрения внешнего спроса, макроэкономическая среда изменилась с предыдущего раунда смягчения на ужесточение. Инструменты институциональных инвестиций также изменились с одностороннего притока в виде серого траста на ETF с возможностью входа и выхода. Данные показывают, что за месяц с момента открытия ETF на Эфир произошел чистый отток, что резко контрастирует с ситуацией с ETF на биткойн, отражая недостаток уверенности инвесторов в Ethereum.
Анализ со стороны предложения
Ethereum после перехода с POW на POS претерпел фундаментальные изменения в своей структуре предложения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с высокими фиксированными и переменными затратами, включая оборудование для майнинга, электроэнергию и услуги хостинга, которые оцениваются в фиатной валюте и не подлежат возврату. Когда цена ETH падает ниже себестоимости майнинга, майнеры выбирают приостановить продажи, тем самым обеспечивая поддержку для цены ETH.
Однако структура затрат, с которой сталкиваются валидаторы и стейкеры в эпоху POS, совершенно иная. Инфраструктурные расходы валидаторов могут быть разбросаны на большое количество стейкнутого ETH, в то время как у стейкеров почти нет других расходов, кроме упущенной выгоды. Это означает, что больше не существует четкой "цены отключения", и стейкеры могут продолжать продавать ETH по любой цене, лишаясь естественного ценового нижнего предела, характерного для эпохи POW.
Исторические уроки и перспективы будущего
Корни текущих проблем Ethereum можно проследить до конца ICO-мании в 2018 году. В то время массовая распродажа ETH многими проектами привела к обрушению цен. Чтобы избежать повторения подобной ситуации, сообщество Ethereum усилило контроль над экосистемой, образовав относительно закрытый "ядро".
Хотя этот подход стабилизировал ситуацию в краткосрочной перспективе, он также привел к новым проблемам: снизилась активность экосистемы, ограничились инновации и приток капитала, в результате чего Ethereum постепенно теряет свои преимущества в рыночной конкуренции. Вдобавок к этому, с возникновением L2 и давлением на предложение, вызванным переходом на POS, Ethereum сталкивается с беспрецедентными вызовами.
Рефлексия и прозорливость
Для любых криптоактивов крайне важно создать механизм поддержки цен, основанный на фактических затратах. Это помогает поддерживать стабильность цен в периоды рыночного спада.
Здоровое развитие экосистемы требует баланса между контролем и открытостью. Чрезмерный контроль может задушить инновации, в то время как полная свобода может привести к хаосу. Найти подходящую точку баланса является ключевым моментом.
В качестве инфраструктуры криптоактивы должны стремиться стать единицей учета и источником ликвидности в более широкой экосистеме. Это не только расширит базу спроса, но и укрепит долгосрочную ценность активов.
Опыт Ethereum предоставляет ценнейшие уроки для всей криптоиндустрии. В будущем, как сохранить инновации и в то же время выстроить здоровую экономическую модель, станет ключевым фактором, определяющим успех или неудачу проекта.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
25 Лайков
Награда
25
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DecentralizeMe
· 08-10 02:38
Увидим новые возможности на дне
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroEnjoyer
· 08-09 07:52
ETH давно должен был преодолеть десять тысяч.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOdreamer
· 08-09 02:40
Не бойся, день настанет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationAlert
· 08-07 03:40
Смотрю на понижение Эфира.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostChainLoyalist
· 08-07 03:34
По-прежнему оптимистично настроен по отношению к Ethereum
Ethereum попал в затруднительное положение: Теория трех партий выявляет причины спада и будущие вызовы
Дилемма Ethereum: причины его снижения с точки зрения теории трех дисков
В последнее время Эфир, похоже, погрузился в состояние стагнации. Несмотря на то, что его технологии и база разработчиков остаются крепкими, рыночные показатели не радуют. Давайте углубимся в этот феномен с точки зрения спроса и предложения, применив теорию трех стадий.
Анализ спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на два аспекта: внутренний и внешний.
Внутренний спрос в основном относится к новым приложениям, оцененным в ETH, возникающим в результате технологического прогресса Эфира, таким как прошлые ICO и бум DeFi. Однако в этом бычьем рынке основные нарративы, такие как L2 и Restaking, не привели к ожидаемому резкому росту объемов торгов. Экосистема L2 сильно пересекается с основной цепочкой, что затрудняет возникновение экспоненциального роста; в то время как проекты Restaking, хотя и блокируют часть ETH, часто имеют право на ценообразование на биржах, а не в сети, что значительно отличается от ситуации с проектами YFI, CRV и др. в предыдущем бычьем рынке.
Кроме того, эффект механизма сжигания, вводимого EIP1559, также значительно ослабляется из-за распределения нагрузки на L2. Большое количество транзакций перемещается в сети L2, что приводит к значительному сокращению объема сжигания на основной цепи и ослабляет спрос на ETH.
С точки зрения внешнего спроса, макроэкономическая среда изменилась с предыдущего раунда смягчения на ужесточение. Инструменты институциональных инвестиций также изменились с одностороннего притока в виде серого траста на ETF с возможностью входа и выхода. Данные показывают, что за месяц с момента открытия ETF на Эфир произошел чистый отток, что резко контрастирует с ситуацией с ETF на биткойн, отражая недостаток уверенности инвесторов в Ethereum.
Анализ со стороны предложения
Ethereum после перехода с POW на POS претерпел фундаментальные изменения в своей структуре предложения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с высокими фиксированными и переменными затратами, включая оборудование для майнинга, электроэнергию и услуги хостинга, которые оцениваются в фиатной валюте и не подлежат возврату. Когда цена ETH падает ниже себестоимости майнинга, майнеры выбирают приостановить продажи, тем самым обеспечивая поддержку для цены ETH.
Однако структура затрат, с которой сталкиваются валидаторы и стейкеры в эпоху POS, совершенно иная. Инфраструктурные расходы валидаторов могут быть разбросаны на большое количество стейкнутого ETH, в то время как у стейкеров почти нет других расходов, кроме упущенной выгоды. Это означает, что больше не существует четкой "цены отключения", и стейкеры могут продолжать продавать ETH по любой цене, лишаясь естественного ценового нижнего предела, характерного для эпохи POW.
Исторические уроки и перспективы будущего
Корни текущих проблем Ethereum можно проследить до конца ICO-мании в 2018 году. В то время массовая распродажа ETH многими проектами привела к обрушению цен. Чтобы избежать повторения подобной ситуации, сообщество Ethereum усилило контроль над экосистемой, образовав относительно закрытый "ядро".
Хотя этот подход стабилизировал ситуацию в краткосрочной перспективе, он также привел к новым проблемам: снизилась активность экосистемы, ограничились инновации и приток капитала, в результате чего Ethereum постепенно теряет свои преимущества в рыночной конкуренции. Вдобавок к этому, с возникновением L2 и давлением на предложение, вызванным переходом на POS, Ethereum сталкивается с беспрецедентными вызовами.
Рефлексия и прозорливость
Для любых криптоактивов крайне важно создать механизм поддержки цен, основанный на фактических затратах. Это помогает поддерживать стабильность цен в периоды рыночного спада.
Здоровое развитие экосистемы требует баланса между контролем и открытостью. Чрезмерный контроль может задушить инновации, в то время как полная свобода может привести к хаосу. Найти подходящую точку баланса является ключевым моментом.
В качестве инфраструктуры криптоактивы должны стремиться стать единицей учета и источником ликвидности в более широкой экосистеме. Это не только расширит базу спроса, но и укрепит долгосрочную ценность активов.
Опыт Ethereum предоставляет ценнейшие уроки для всей криптоиндустрии. В будущем, как сохранить инновации и в то же время выстроить здоровую экономическую модель, станет ключевым фактором, определяющим успех или неудачу проекта.