Як DeFi може повернути собі роль 'безпечного пристані' під час структурних тертів?

Гра між США та Китаєм знову потрапила в фазу конкретної конфронтації, коли мита на автомобілі раптово зросли до 125%. Цей вид торгової війни - не новина, але ця «покращена версія» дійсно розпалила той класичний «глобальний резонанс» тиск на капіталовкі ринках.

Ринки акцій, сировини та облігацій проявили різні ступені ризику. Тим часом реакція криптовалютного ринку була дивно м'якою. Це заставило мене подумати:

Чи в умовах такого структурного тертя DeFi знову відновлює свою роль як "безпечний пристань"?

Я колись був схильний до цієї ідеї, але мої думки поступово змінюються. Ось деякі з моїх останніх спостережень та відбитків:

Податкове "полегшення" повертає впевненість у DeFi

У березні Сенат США прийняв резолюцію, яка була дуже сприятливою для користувачів DeFi:

Тимчасове скасування вимоги IRS щодо звітування протоколів on-chain про транзакції користувачів.

Це насправді досить значущий сигнал. Хоча це не означає «податкового звільнення», це вказує на те, що податковий тиск у сфері дотримання податкового законодавства на онлайн-взаємодію був пом'якшений на короткий термін.

Це відкриває тонке, але важливе вікно: користувачі можуть відновити довіру до розподілу активів в ланцюжку в менш регульованому середовищі.

Для мене це нагадує те, як міжнародний капітал колись використовував офшорні ринки як «низькоопірні канали». DeFi може добре виконувати прототип цієї ролі.

Структурний дохід - це логіка, яку варто зараз спостерігати

Чим більша невизначеність на ринку, тим більше капіталу шукає структурно передбачувані шляхи — навіть якщо доходи не високі.

Ось чому продукти стейкінгу знову привертають увагу. Ви ставите активи на основній мережі та отримуєте винагороди на рівні протоколу. Логіка чітка, шлях передбачуваний, а волатильність відносно низька.

Особливо в екосистемах, таких як Avalanche, де загальні токени (наприклад, sAVAX) все ще можуть брати участь в інших DeFi-операціях, таких як кредитування або видобуток ліквідності. Таким чином, користувачі зберігають свій дохід від стейкінгу, не повністю жертвуючи ліквідністю.

Це в суті створює логіку на ланцюжку, яка нагадує «структуровані фінансові продукти»:

Дохід постає від базових протоколів; ризик сконцентрований на рівнях безпеки головної мережі та DeFi контрактів; шлях і очікування є повторюваними та відстежуваними.

Коли регулятивні очікування неясні, прозорість ланцюжка стає ровом

Ніхто не знає точно, як будуть стягуватися податки або як розвиватиметься регулювання, але одне впевнено: протоколи з повними онлайн-записами та чіткою структурою матимуть більшу довгострокову виживучість, ніж ті, що покладаються на непрозорі операції.

Один з проектів, який я останнім часом слідкую, - це BENQI. Це не вибухова зірка, але він йде стандартним шляхом:

Користувачі ставлять AVAX → Отримують sAVAX → Використовують його як заставу для позик або в ліквідності.

Весь шлях активів можна відстежити, дії контракту є публічними, і він дружній до майбутнього дотримання вимог.

Ця комбінація «структури + прозорості» ефективно стає ровом на цьому етапі. Вона може не забезпечити негайного отримання надзвичайно високих доходів, але з часом вона пропонує стабільність на довгостроковий період.

Структурний склад змінюється від підбору інструментів до систем розподілу активів

У минулому багато людей використовували DeFi як «інструмент для арбітражу». Сьогодні все більше людей будують «структури активів».

Наприклад:

• Ви ставите AVAX і отримуєте sAVAX;
• Надання стейблкоїнів під заставу sAVAX;
• Використовуйте стейблкоїни для майнінгу ліквідності або беріть участь у проектах RWA на ланцюжку;
• Потім автоматично скомпонуйте всю структуру.

Весь процес не є складним, але те, що він представляє, вже не є лише спекулятивною грою - це модель доходності на ланцюжку, схожа на активно управляні портфельні активи.

З цієї точки зору DeFi повільно відкидає свій "високоризиковий, висока волатильність" ярлик і перетворюється на більш зрілі фінансові інструменти.

Це сцена, на якій дійсно варто будувати ланцюжкові структури

Моє поточне ставлення до DeFi:

Це може не бути вікно для вибухових прибутків, але це може бути найбільш вартою сценою для будівництва структур та накопичення позицій перед наступним биковим ринком.

Якщо ви вважаєте, що макроекономічна невизначеність буде тривати;

Якщо ви не хочете, щоб всі ваші активи були відкриті для великої волатильності;

Якщо ви сподіваєтеся, що податки, відповідність та доходи on-chain врешті-решт упорядкуються в єдину систему—

Тоді побудова структурованого доходного портфеля on-chain може бути вартою кроком.

BENQI та sAVAX можуть не бути остаточними рішеннями, але їх моделі та механізми справді мають якості «пояснюваності, композиційності та ітеративності», що робить їх чудовими експериментальними інструментами для таких структур.

Ми не знаємо, коли прийде наступний цикл. Але почати будувати структуру зараз ніколи не є неправильним напрямком.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [Techflow]. Авторське право належить оригінальному автору [0xдослідник]. Якщо у вас є зауваження до репринту, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда. Команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або плагіатована без зазначенняGate.io.