Web3 Mint To Be：Стан і майбутнє Децентралізованих фінансів

Ведучий: Алекс, партнер по дослідженням

Гість: Мінь Дао, засновник проекту Децентралізовані фінанси

Цей випуск є другим в серії подкастів "Стан і майбутнє Web3 сектору", зосереджений на Децентралізованих фінансах, найбільш зрілому бізнес-моделі Web3.

Алекс: У цьому випуску ми запросили досвідченого спеціаліста в галузі Децентралізовані фінанси, вчителя Міньдао. Вчителю Міньдао, чи могли б ви простими словами пояснити тим, хто не дуже знайомий з криптовалютами або Web3, що таке Децентралізовані фінанси?

民道：Я зараз просто скажу: біткойн - це децентралізована валюта, а Децентралізовані фінанси - це розширена версія на цій основі, де, крім валюти, можна реалізувати всі послуги традиційних фінансів, такі як торгівля, платежі, кредитування, банківські послуги, в сфері DeFi. Це можна вважати прикладною версією біткойна.

Alex: Яка додаткова цінність, яку пропонує DeFi в порівнянні з традиційними фінансовими послугами?

民道：Децентралізовані фінанси — це повернення фінансів до інформаційної теорії, що дозволяє інформації передаватися з максимальною ефективністю. В традиційних фінансах передача інформації розривається та заважається різними регуляціями, державними межами та іншими чинниками. Децентралізовані фінанси усувають ці перешкоди, забезпечуючи безперешкодну передачу інформації, а ефективність капіталу в тисячі разів перевищує традиційні фінанси.

Alex: Децентралізовані фінанси до сьогодні вже розвинулися більш ніж за два цикли, як ви оцінюєте загальний стан Децентралізованих фінансів на сьогодні?

民道：З цих двох періодів видно, що зараз є два особливо цікаві зміни. Перше - це те, що Децентралізовані фінанси вже були масово комерціалізовані, кожен новий публічний ланцюг або Layer2, що з’являється, має три основні компоненти: стабільні монети, кредитування та AMM-обмін. Одночасно, іншим явищем є те, що концентрація також зростає, наприклад, частка Uniswap на ринку спотових торгів, частка Aave в сфері кредитування, обидві зростають. Отже, комерціалізація та зростання концентрації відбуваються одночасно.

Крім того, від традиційних децентралізованих фінансів (DeFi) до теперішніх застосувань, що поєднують De-CeFi, з'явилося особливо багато. На сегментному рівні також з'явилися деякі нові застосування та траси DeFi. Це цікаве явище, яке виникло внаслідок вдосконалення інфраструктури.

Alex: З моменту останнього раунду, у категорії деривативів було багато продуктів. Як ви ставитеся до цієї категорії, чи підходить вона для реалізації в DeFi? Чи вважаєте ви, що її подальший розвиток має перспективи?

Мін道: Деривативи дійсно є досить популярною сферою в цьому циклі. Я вважаю, що еволюція Децентралізованих фінансів слідує одному принципу: починаючи з низькочастотних застосувань, таких як кредитування, AMM тощо, до того, як з'являться Layer2 з кращими характеристиками або нові Layer1, середньочастотні та високочастотні застосування також починають з'являтися. Вічні контракти виникають у такому середовищі.

Ми бачимо, що такі проекти, як Synthetix Futures на Base, GMX на Arbitrum, а також нещодавно популярний Hyperliquid, займаються укладенням безстрокових контрактів. Ці проекти, можливо, ще не можуть конкурувати з централізованими біржами, такими як Binance або OKX, через деякі проблеми з продуктивністю. Але з розвитком Layer1 та застосункових ланцюгів у майбутньому цілком можливо з'являться проекти, які зможуть конкурувати з централізованими біржами в сфері безстрокових контрактів.

Alex: Є думки, що базові інновації DeFi вже завершені, і в майбутньому може не бути багато сюрпризів. Але також є ті, хто вважає, що потенціал DeFi ще далеко не вичерпаний. Яка ваша думка з цього приводу? Якщо у DeFi в майбутньому ще є великий простір для зростання, які ви вважаєте факторами, що сприяють цьому? Яким чином це може еволюціонувати?

Міндао: Я вважаю, що визначення та розуміння Децентралізованих фінансів вже зазнали значних змін. Раніше Децентралізовані фінанси просто означали децентралізовані фінанси, але зараз усі більше зосереджені на бездозвільності. У цьому циклі з'явилися деякі цікаві інновації, такі як Pendle та Ethena. Pendle займається фіксованими та плаваючими свопами відсоткових ставок, а Ethena токенізує традиційні стратегії арбітражу за базисом. Ці проєкти хоча й не відповідають традиційному визначенню Децентралізованих фінансів, але знайшли ринковий попит.

Ми бачимо, що еволюція Децентралізованих фінансів відбувається від чисто децентралізованого визначення до більш прагматичного гібриду. Ще одним цікавим явищем є те, що проекти, такі як Polymarket, Pump.fun, мають дуже високий дохід без випуску токенів. Це свідчить про те, що з поліпшенням інфраструктури з'явиться більше DeFi-додатків, які не потребують токенів, але надають достатню користь.

Alex: Які аспекти DeFi проектів ви будете особливо оцінювати як інвестор? Які, на вашу думку, є типовими конкурентними перевагами DeFi проектів?

Міндао: З точки зору довгострокової перспективи, проекти, які можуть виживати через кілька циклів, мають вищу цінність. Я вважаю, що два важливих захисних бар'єри для DeFi проектів - це постійні інновації та брендова цінність. Візьмемо, для прикладу, Uniswap: його ринкова капіталізація, ймовірно, на 60%-70% складається з брендового значення, що інші не можуть скопіювати. Щоб створити бренд, окрім постійних інновацій, безпека також є надзвичайно важливою. Наприклад, у Uniswap ніколи не було випадків порушення безпеки, тоді як інші проекти, навіть якщо вони зазнали безпекових інцидентів, не зазнали впливу на їх розвиток. З розвитком кожного циклу брендова цінність цих проектів постійно посилюється, стаючи найбільшим захисним бар'єром.

Alex: Для звичайних інвесторів у Web3, ви вважаєте, що проекти Децентралізовані фінанси повинні бути частиною їхнього інвестиційного портфеля?

民道: Я вважаю, що побудова інвестиційного портфеля є найважливішою. Інвестори, які хочуть досягти зростання багатства через криптовалюту, не повинні інвестувати всі свої гроші в основні монети. Я рекомендую принаймні 30% інвестувати в проекти, які не є основними монетами. У цій частині інвестицій Децентралізовані фінанси повинні займати значну частку, оскільки на даний момент в криптовалютній сфері справжні прибутки можуть приносити переважно застосування DeFi. Якщо говорити лише про інвестиції в немейнстрімні монети, я рекомендую, щоб Децентралізовані фінанси становили щонайменше 50%, а решту можна розподілити на деякі високі ризики або інші сегменти.

Alex: Дуже дякую вчителю Міндао за сьогоднішній глибокий виступ, сподіваюся в майбутньому буде можливість продовжити слухати Ваші думки з теми Децентралізовані фінанси та криптовалют.