Шлях стейблкоїна Meta: від амбіцій самостійного створення до прихованих схем

Три роки тому Meta(, яка тоді називалася Facebook), амбітно запустила проект Libra, намагаючись створити "цифровий доларовий аналог". Цей амбітний план зрештою зазнав невдачі під тиском регуляторних органів та Конгресу, і Meta була змушена відступити.

Сьогодні Meta, здається, змінила підхід до повернення на ринок стейблкоїнів. На початку цього року Джинджер Бейкер, який раніше очолював створення платіжної системи Facebook, був призначений віце-президентом з платіжних продуктів, що розглядається як сигнал про повернення Meta в сферу стейблкоїнів. За повідомленнями, Meta досліджує можливість використання стейблкоїнів як платіжного рішення, особливо для розрахунків доходів творців контенту на своїй платформі.

На відміну від епохи Libra, Meta цього разу більше не намагається самостійно випускати стейблкоїни, а переходить до розподілу готових комплаєнс-монет, таких як USDC. Вона передає розрахунки та резерви третім особам, залишаючи лише два найбільш знайомих сегменти: агрегування трафіку та систему обліку. Такий шлях "легких інвестицій, швидких розрахунків, сильного накопичення" більше відповідає прибутковій логіці інтернет-платформ, ніж важке рішення "створення власного центрального банку".

!

Однак пильність регуляторів не зникла. Сенатори США звернулися до Цукерберга з питаннями, ставлячи під сумнів, чи не намагається Meta обійти заборону на відновлення "приватної монетної мережі" під виглядом співпраці. Вони зазначили, що навіть якщо стабільні монети не випускаються безпосередньо, система ризиків все ще існує, якщо контролюються рахунки та канали розрахунків.

Зміни Meta відображають більші структурні зміни в сфері стейблкоїнів. Зі встановленням регуляторних меж платформи більше не борються за "право випуску", а змагаються за "порти трафіку". Стейблкоїни перетворюються з активів, спрямованих на користувачів, на модулі розрахунків, вбудовані в базову систему. Для користувачів стейблкоїни деградують до невидимого "API розрахунків".

!

Ця зміна реконструює платіжну парадигму. Спосіб обігу коштів переходить від закритої мережі, орієнтованої на банки, до комбінованої мережі «інтерфейс + розрахунок», що контролюється платформами. Емітенти відповідають за управління резервами та розрахунки на ланцюзі, тоді як платформи, такі як Meta, виконують роль нової генерації дистриб'юторів, створюючи системи обліку, платіжні сценарії та взаємодію з користувачами.

Незважаючи на те, що Meta більше не випускає стейблкоїни безпосередньо, вона контролює систему, яка раніше виконувалася центральними банками, клиринговими установами та банками — автентифікацію, розподіл коштів та платіжні маршрути. Це викликає нові питання: якщо платформа не випускає стейблкоїни, але контролює потоки коштів, створення рахунків та накопичення даних, чи є вона постачальником інструментів, чи новим поколінням клирингової організації?

!

Коли стейблкоїн насправді стане платформенною інфраструктурою, увага громадськості також зміститься. З "Чи слід випускати" воно перетворюється на "Хто визначає платежі". Той, хто контролює шляхи входу та виходу коштів, має можливість реконструювати структуру тарифів, встановлювати бар'єри для входу та навіть перепридумувати спосіб здійснення угод.

Нова спроба Meta розгортається по-іншому. Обговорення меж між платформою та фінансами, можливо, лише починається.

!