Від роздрібного інвестора до руйнівника фінансової інфраструктури: глибокий аналіз бізнес-ландшафту та майбутньої стратегії Robinhood
30 червня 2025 року акції певної торгової платформи під час торгів різко зросли більше ніж на 12%, встановивши історичний максимум. Ентузіазм ринку викликаний низкою важливих новин, оприлюднених на фестивалі в Каннах, Франція: запуск продуктів токенізації акцій, створення власної блокчейн-технології на базі певної технології Layer 2, надання безстрокових контрактів для користувачів ЄС тощо. Ця серія дій знаменує собою фундаментальну зміну в сприйнятті ринку — ця платформа вже не є лише «додатком для роздрібних інвесторів», що обслуговує молодь, вона намагається стати потенційним «дисруптором фінансової інфраструктури».
Ця стаття розгляне еволюцію бізнес-моделі цієї платформи, логіку основної стратегії та вплив на ринок галузі з трьох вимірів: «вчора, сьогодні, завтра».
Одне. Вчора: від «нульової комісії» до «багатогранності» — дикорослий ріст і трансформаційні болі
1. Початкові цілі підприємництва та позиціонування користувачів
Історія цієї платформи починається з двох засновників з фізичного та математичного факультетів Стенфордського університету. Їхній досвід розробки системи торгівлі з низькою затримкою для хедж-фондів дав їм усвідомлення того, що технології, які обслуговують установи, також можуть бути корисними для роздрібного інвестора. Їхня первісна мета полягала у «демократизації фінансів», щоб надати звичайним людям ті ж можливості для інвестицій, що й установам. Ця ідея після фінансової кризи 2008 року точно відгукнулася в емоціях тисячоліття щодо недовіри до великих банків.
Вони скористалися хвилею мобільного інтернету та у 2014 році запустили додаток, спеціально розроблений для мобільних пристроїв. Їхні дві революційні інновації полягають у:
Безкомісійна торгівля: повністю зламала традиційну модель збору зборів брокерами, значно знизивши інвестиційний бар'єр.
Надзвичайний користувацький досвід: простий, навіть «затягуючий» дизайн інтерфейсу, такий як анімація стрічки після завершення угоди, перетворює складні фінансові операції на гру, залучаючи велику кількість молоді без інвестиційного досвіду.
Завдяки цій точній орієнтації, платформа була офіційно запущена в 2015 році, коли в списку очікування вже було 800 тисяч користувачів, що швидко призвело до вірусного зростання, відкривши еру для молодих інвесторів.
2. Створення та суперечки навколо основної бізнес-моделі
«Безкоштовна комісія» не є безкоштовним обідом, за нею стоїть ретельно побудована платформа різноманітної моделі доходу, серед яких найбільш представницьким і спірним є оплата за потік замовлень (PFOF).
PFOF є основою для реалізації «нульової комісії» на цій платформі. Говорячи простіше, платформа не надсилає замовлення користувачів безпосередньо на біржу, а пакує їх і продає високочастотним трейдерам. Трейдери заробляють незначний прибуток на різниці цін купівлі та продажу та виплачують частину цього прибутку платформі як винагороду. Ця модель приносить значний дохід, але також викликає тривалі регуляторні суперечки, основна суть яких полягає у тому, чи жертвує вона найкращою ціною виконання для користувачів заради власних інтересів.
На основі PFOF ця платформа постійно розширює свої бізнес-горизонти, створивши три основні стовпи доходу:
Торговельна діяльність: від первісної торгівлі акціями швидко розширилася до опціонів та криптовалют. Дані свідчать, що опціони та криптовалюти, які є двома активами з високою волатильністю, приносять значно більше торгового доходу, ніж акції.
Процентний дохід: шляхом впровадження послуг маржинального кредитування та управління грошима, перетворення бездіяльних коштів користувачів та потреби в кредитному плечі на стабільний процентний дохід, ставши другим за величиною джерелом доходу.
Підписка на послуги: преміум-сервіс підписки, запущений у 2016 році, пропонує миттєві поповнення рахунку, торгівлю до та після ринку та інші додаткові функції. Це вказує на те, що платформа поступово переходить від чисто торгової платформи до початкової трансформації в модель «фінансового SaaS», спрямовану на підвищення лояльності користувачів та стабільності доходів.
3. Проблеми зростання: криза та роздуми
Дикоросле зростання неминуче супроводжується болями. У розвитку цієї платформи було безліч кризових подій:
Технологічні та ризикові кризи: У березні 2020 року, в день історичного зростання фондового ринку США, платформа працювала в режимі простою протягом усього дня, що спричинило колективний позов від користувачів. Того ж року 20-річний користувач наклав на себе руки через нерозуміння залишку на рахунку з опціонами, що виявило серйозні недоліки в освіті користувачів та попередженні про ризики, приховані за «ігровим» інтерфейсом.
Подія GME та криза довіри: Подія GameStop на початку 2021 року стала переломним моментом для її репутації. На піку боротьби роздрібних інвесторів проти Уолл-Стріту платформа раптово обмежила можливість користувачів купувати популярні акції, такі як GME, за що її звинуватили у «вимкненні кабелю» та зраді роздрібних інвесторів. Незважаючи на те, що офіційне пояснення полягало в задоволенні вимог маржі клірингового центру, етикет «грабувати бідних, щоб допомагати багатим» вже глибоко вкарбувався в її бренд, підірвавши її початкову мету «фінансової демократизації».
Постійний регуляторний тиск: від штрафів, накладених регуляторними органами через проблеми з PFOF, до розслідувань його криптовалютного бізнесу, регуляція завжди є мечем Дамокла, що висить над цією платформою.
Ці кризи спільно виявили слабкі місця платформи: нестабільність технологічної платформи, недоліки механізмів управління ризиками та потенційний конфлікт між бізнес-моделлю та інтересами користувачів. Саме ці глибокі болі змусили платформу шукати нові історії зростання та стратегічні напрямки, щоб позбутися етикетки «Meme-акцій» і відновити довіру до ринку.
Два, сьогодні: All in Crypto — стратегічні амбіції та комерційна логіка платформи
1. Ядро стратегічного переходу: чому RWA та токенізація акцій?
Ця платформа робитиме ставку на RWA (реальні світові активи) та криптотехнології в майбутньому не з примхи, а на основі глибоких фінансових мотивів та стратегічних міркувань.
З точки зору фінансів, криптобізнес став найприбутковішим бізнесом платформи. У першому кварталі 2025 року криптоторгівля принесла 252 мільйони доларів доходу, що складає 43% від загального доходу від торгівлі, вперше перевищивши опціони як найбільше джерело доходу від торгівлі. Що ще важливіше, це його вражаюча рентабельність; за аналізом, рентабельність ринкових ставок криптозамовлень у 45 разів вища за акції і в 4,5 рази вища за опціони. Під впливом зростання та прибутковості, All in Crypto стає неминучим вибором.
На стратегічному рівні, цей крок допомагає платформі перейти від суперечливого «роздрібного інвестора» до «мосту між традиційними фінансами та світом блокчейн». Це не лише ефективно звільняє від регуляторних тіней PFOF та циклічних міток «Meme-акцій», але й прагне увійти в ринок в трильйон доларів, що значно перевищує існуючий бізнес — цифровізація та токенізація величезних активів реального світу.
Візія платформи щодо токенізації RWA включає:
24/7 цілодобова торгівля: руйнує часові бар'єри традиційних бірж.
Майже миттєве врегулювання: з T+2 до T+0, значно знижує ризик контрагента та операційні витрати.
Безмежне розділення власності: дозволяє фрагментувати дорогоцінні активи (такі як нерухомість, мистецтво), знижуючи інвестиційні бар'єри.
Підвищення ліквідності: створення більш широкого ринку для активів з традиційно низькою ліквідністю (таких як приватний капітал).
Автоматизоване дотримання: вбудування регуляторних правил через смарт-контракти знижує витрати на дотримання.
2. «Три в одному» стратегічний комплекс: як досягти мети?
Щоб досягти цієї амбітної мети, платформа застосувала набір стратегічних заходів «три в одному», починаючи з рівня застосувань і спускаючись до рівня інфраструктури.
Токенізація акцій (Stock Token):
Шляхом запуску токенів американських акцій на ринку ЄС, що дозволяє користувачам здійснювати торгівлю 24/5 та отримувати підтримку дивідендів, проводиться масштабне навчання ринку та технічна верифікація. Цей крок має на меті відкрити інтерфейс між традиційними активами та світом блокчейну, дозволяючи користувачам, які звикли до традиційних інвестицій, «гладко» увійти в екосистему криптовалют.
Самостійно побудований L2 публічний ланцюг:
Це є його найбільш стратегічно амбітний крок. Створивши власний блокчейн, оптимізований для RWA на основі певної технології Layer 2, платформа перетворюється з «додатку» на «постачальника інфраструктури». Наявність власного блокчейну означає контроль над встановленням правил та домінування в екосистемі. У майбутньому всі випуски, торгівля та розрахунки токенізованих активів будуть завершені у цьому закритому циклі екосистеми, створюючи потужний технологічний та комерційний захист.
Платформізація (Брокер-як-платформа):
За допомогою низки придбань та випусків продуктів (таких як безстрокові контракти, послуги стейкінгу, AI-консультанти, повернення готівки за кредитними картками для покупки криптовалют), будується «універсальна інвестиційна платформа на основі криптовалют». Ця платформа об'єднує торгівлю, платежі, управління активами та інфраструктуру, охоплюючи весь життєвий цикл користувача - від внесення коштів, торгівлі до збільшення активів, з метою максимізації довічної цінності (LTV) окремого користувача.
3. Порівняльний аналіз: платформа vs. інші криптовалютні біржі & традиційні брокери
Стратегічна позиція цієї платформи забезпечує їй унікальне місце в конкурентному ландшафті.
З іншими криптовалютними біржами порівняно:
Різниця в шляхах: інші біржі є «біржами на ланцюгу», основна мета яких полягає в обслуговуванні крипто-оригінальних активів і здобутті довіри інститутів через законні шляхи. А ця платформа є «ланцюговим брокером», мета якого – «ланцюгова реформа старого світу», перенести величезні традиційні активи на ланцюг.
Порівняння переваг: Переваги інших бірж полягають у глибоких коренях криптоіндустрії, глибині відповідності та базі інституційних клієнтів. Перевага цієї платформи полягає в великій базі роздрібних користувачів, надзвичайному досвіді продукту та більш агресивній, більш зосередженій стратегії RWA.
В порівнянні з традиційними брокерами:
Різниця в моделях: традиційні брокери в основному обслуговують клієнтів з високим рівнем доходу та інституційних клієнтів, їхній дохід більше залежить від відсотків та консультаційних послуг. Ця платформа обслуговує молодших, активніших роздрібних інвесторів, а дохід більше залежить від комісій за торгівлю (особливо криптовалютою).
Порівняння даних: ця платформа вже перевищила 2/3 кількості рахунків певного великого традиційного брокера, але середній обсяг активів на рахунок (AUC) становить лише близько 2% від цього брокера. Це є її слабкою стороною, а також простором для майбутнього зростання. Її поточні продукти, такі як IRA пенсійні рахунки та кредитні картки, спрямовані на збільшення обсягу активів користувачів і їхньої лояльності, з метою атаки на територію традиційних брокерів. А в швидкості зростання торгових доходів, особливо доходів від криптоторгівлі, ця платформа вже значно перевищила традиційних брокерів.
Три, завтра: «Перший вхід» для відновлення фінансового порядку? Можливості та ризики співіснують
1. Потенційний вплив на структуру фінансових ринків
Вичавлювання ліквідності шитих монет: коли інвестори можуть торгувати токенами блакитних фішок (такими як OpenAI, SpaceX) на легальному, зручному майданчику, що має реальну цінність, попит на високоризикові шиті монети та мем-коіни може бути істотно зменшений. У майбутньому крипторинок може ще більше диференціюватися на «основні монети через ETF» та «інфраструктурні монети, що можуть зв'язуватися з традиційними фінансами», внаслідок чого багато шитих монет можуть втратити свою значимість.
Переформатування правил торгівлі акціями: торгівля 24/7 повністю розірве обмеження традиційних бірж на передторгову та післяторгову торгівлю, що матиме глибокий вплив на глобальний розподіл ліквідності, механізм визначення цін і навіть стратегії маркет-мейкерів. В майбутньому, «Дивитися на Nasdaq перед торгівлею чи на цю платформу?» може перетворитися з жарту на реальне питання.
Прискорення входу традиційних фінансових гігантів: агресивна стратегія цієї платформи стане «каталізатором», що розбурхає всю традиційну фінансову галузь. Її дослідження примусить традиційних гігантів прискорити їхнє становлення в сфері токенізації активів, що призведе до нової хвилі фінансових технологічних перегонів.
2. Можливості та реконструкція оцінки платформи
Якщо стратегія буде успішною, платформа отримає величезні можливості для розвитку.
Станьте «першим входом» для RWA: завдяки своїй величезній користувацькій базі та провідному досвіду продукту, ця платформа має потенціал стати основним вузлом, що з'єднує трильйони доларів реальних світових активів з криптоекосистемою. Вона одночасно захопить подвійний етапний бонус «міжпоколінного переносу багатства» (84 трильйони доларів активів буде перенесено від покоління бебі-бумерів до покоління мілленіалів) та «прийняття криптовалют».
Зміна оцінки: її логіка оцінки зазнає якісних змін. Вона більше не є простим циклічним брокером, що підлягає впливу обсягу торгівлі та процентних ставок, а є одночасно SaaS.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
JustHereForAirdrops
· 08-09 18:19
Допоможіть, ще один проект шиткоїн грає з концепцією
Стратегічна трансформація Robinhood: від додатку для роздрібних інвесторів до постачальника фінансової інфраструктури для токенізації реальних активів
Від роздрібного інвестора до руйнівника фінансової інфраструктури: глибокий аналіз бізнес-ландшафту та майбутньої стратегії Robinhood
30 червня 2025 року акції певної торгової платформи під час торгів різко зросли більше ніж на 12%, встановивши історичний максимум. Ентузіазм ринку викликаний низкою важливих новин, оприлюднених на фестивалі в Каннах, Франція: запуск продуктів токенізації акцій, створення власної блокчейн-технології на базі певної технології Layer 2, надання безстрокових контрактів для користувачів ЄС тощо. Ця серія дій знаменує собою фундаментальну зміну в сприйнятті ринку — ця платформа вже не є лише «додатком для роздрібних інвесторів», що обслуговує молодь, вона намагається стати потенційним «дисруптором фінансової інфраструктури».
Ця стаття розгляне еволюцію бізнес-моделі цієї платформи, логіку основної стратегії та вплив на ринок галузі з трьох вимірів: «вчора, сьогодні, завтра».
Одне. Вчора: від «нульової комісії» до «багатогранності» — дикорослий ріст і трансформаційні болі
1. Початкові цілі підприємництва та позиціонування користувачів
Історія цієї платформи починається з двох засновників з фізичного та математичного факультетів Стенфордського університету. Їхній досвід розробки системи торгівлі з низькою затримкою для хедж-фондів дав їм усвідомлення того, що технології, які обслуговують установи, також можуть бути корисними для роздрібного інвестора. Їхня первісна мета полягала у «демократизації фінансів», щоб надати звичайним людям ті ж можливості для інвестицій, що й установам. Ця ідея після фінансової кризи 2008 року точно відгукнулася в емоціях тисячоліття щодо недовіри до великих банків.
Вони скористалися хвилею мобільного інтернету та у 2014 році запустили додаток, спеціально розроблений для мобільних пристроїв. Їхні дві революційні інновації полягають у:
Завдяки цій точній орієнтації, платформа була офіційно запущена в 2015 році, коли в списку очікування вже було 800 тисяч користувачів, що швидко призвело до вірусного зростання, відкривши еру для молодих інвесторів.
2. Створення та суперечки навколо основної бізнес-моделі
«Безкоштовна комісія» не є безкоштовним обідом, за нею стоїть ретельно побудована платформа різноманітної моделі доходу, серед яких найбільш представницьким і спірним є оплата за потік замовлень (PFOF).
PFOF є основою для реалізації «нульової комісії» на цій платформі. Говорячи простіше, платформа не надсилає замовлення користувачів безпосередньо на біржу, а пакує їх і продає високочастотним трейдерам. Трейдери заробляють незначний прибуток на різниці цін купівлі та продажу та виплачують частину цього прибутку платформі як винагороду. Ця модель приносить значний дохід, але також викликає тривалі регуляторні суперечки, основна суть яких полягає у тому, чи жертвує вона найкращою ціною виконання для користувачів заради власних інтересів.
На основі PFOF ця платформа постійно розширює свої бізнес-горизонти, створивши три основні стовпи доходу:
3. Проблеми зростання: криза та роздуми
Дикоросле зростання неминуче супроводжується болями. У розвитку цієї платформи було безліч кризових подій:
Ці кризи спільно виявили слабкі місця платформи: нестабільність технологічної платформи, недоліки механізмів управління ризиками та потенційний конфлікт між бізнес-моделлю та інтересами користувачів. Саме ці глибокі болі змусили платформу шукати нові історії зростання та стратегічні напрямки, щоб позбутися етикетки «Meme-акцій» і відновити довіру до ринку.
Два, сьогодні: All in Crypto — стратегічні амбіції та комерційна логіка платформи
1. Ядро стратегічного переходу: чому RWA та токенізація акцій?
Ця платформа робитиме ставку на RWA (реальні світові активи) та криптотехнології в майбутньому не з примхи, а на основі глибоких фінансових мотивів та стратегічних міркувань.
З точки зору фінансів, криптобізнес став найприбутковішим бізнесом платформи. У першому кварталі 2025 року криптоторгівля принесла 252 мільйони доларів доходу, що складає 43% від загального доходу від торгівлі, вперше перевищивши опціони як найбільше джерело доходу від торгівлі. Що ще важливіше, це його вражаюча рентабельність; за аналізом, рентабельність ринкових ставок криптозамовлень у 45 разів вища за акції і в 4,5 рази вища за опціони. Під впливом зростання та прибутковості, All in Crypto стає неминучим вибором.
На стратегічному рівні, цей крок допомагає платформі перейти від суперечливого «роздрібного інвестора» до «мосту між традиційними фінансами та світом блокчейн». Це не лише ефективно звільняє від регуляторних тіней PFOF та циклічних міток «Meme-акцій», але й прагне увійти в ринок в трильйон доларів, що значно перевищує існуючий бізнес — цифровізація та токенізація величезних активів реального світу.
Візія платформи щодо токенізації RWA включає:
2. «Три в одному» стратегічний комплекс: як досягти мети?
Щоб досягти цієї амбітної мети, платформа застосувала набір стратегічних заходів «три в одному», починаючи з рівня застосувань і спускаючись до рівня інфраструктури.
Токенізація акцій (Stock Token): Шляхом запуску токенів американських акцій на ринку ЄС, що дозволяє користувачам здійснювати торгівлю 24/5 та отримувати підтримку дивідендів, проводиться масштабне навчання ринку та технічна верифікація. Цей крок має на меті відкрити інтерфейс між традиційними активами та світом блокчейну, дозволяючи користувачам, які звикли до традиційних інвестицій, «гладко» увійти в екосистему криптовалют.
Самостійно побудований L2 публічний ланцюг: Це є його найбільш стратегічно амбітний крок. Створивши власний блокчейн, оптимізований для RWA на основі певної технології Layer 2, платформа перетворюється з «додатку» на «постачальника інфраструктури». Наявність власного блокчейну означає контроль над встановленням правил та домінування в екосистемі. У майбутньому всі випуски, торгівля та розрахунки токенізованих активів будуть завершені у цьому закритому циклі екосистеми, створюючи потужний технологічний та комерційний захист.
Платформізація (Брокер-як-платформа): За допомогою низки придбань та випусків продуктів (таких як безстрокові контракти, послуги стейкінгу, AI-консультанти, повернення готівки за кредитними картками для покупки криптовалют), будується «універсальна інвестиційна платформа на основі криптовалют». Ця платформа об'єднує торгівлю, платежі, управління активами та інфраструктуру, охоплюючи весь життєвий цикл користувача - від внесення коштів, торгівлі до збільшення активів, з метою максимізації довічної цінності (LTV) окремого користувача.
3. Порівняльний аналіз: платформа vs. інші криптовалютні біржі & традиційні брокери
Стратегічна позиція цієї платформи забезпечує їй унікальне місце в конкурентному ландшафті.
З іншими криптовалютними біржами порівняно:
В порівнянні з традиційними брокерами:
Три, завтра: «Перший вхід» для відновлення фінансового порядку? Можливості та ризики співіснують
1. Потенційний вплив на структуру фінансових ринків
Вичавлювання ліквідності шитих монет: коли інвестори можуть торгувати токенами блакитних фішок (такими як OpenAI, SpaceX) на легальному, зручному майданчику, що має реальну цінність, попит на високоризикові шиті монети та мем-коіни може бути істотно зменшений. У майбутньому крипторинок може ще більше диференціюватися на «основні монети через ETF» та «інфраструктурні монети, що можуть зв'язуватися з традиційними фінансами», внаслідок чого багато шитих монет можуть втратити свою значимість.
Переформатування правил торгівлі акціями: торгівля 24/7 повністю розірве обмеження традиційних бірж на передторгову та післяторгову торгівлю, що матиме глибокий вплив на глобальний розподіл ліквідності, механізм визначення цін і навіть стратегії маркет-мейкерів. В майбутньому, «Дивитися на Nasdaq перед торгівлею чи на цю платформу?» може перетворитися з жарту на реальне питання.
Прискорення входу традиційних фінансових гігантів: агресивна стратегія цієї платформи стане «каталізатором», що розбурхає всю традиційну фінансову галузь. Її дослідження примусить традиційних гігантів прискорити їхнє становлення в сфері токенізації активів, що призведе до нової хвилі фінансових технологічних перегонів.
2. Можливості та реконструкція оцінки платформи
Якщо стратегія буде успішною, платформа отримає величезні можливості для розвитку.
Станьте «першим входом» для RWA: завдяки своїй величезній користувацькій базі та провідному досвіду продукту, ця платформа має потенціал стати основним вузлом, що з'єднує трильйони доларів реальних світових активів з криптоекосистемою. Вона одночасно захопить подвійний етапний бонус «міжпоколінного переносу багатства» (84 трильйони доларів активів буде перенесено від покоління бебі-бумерів до покоління мілленіалів) та «прийняття криптовалют».
Зміна оцінки: її логіка оцінки зазнає якісних змін. Вона більше не є простим циклічним брокером, що підлягає впливу обсягу торгівлі та процентних ставок, а є одночасно SaaS.