Нові парадигми випуску активів в екосистемі Solana: можливості та виклики

Нещодавно повідомлення про те, що платформа випуску активів планує залучити 1 мільярд доларів за оцінкою 4 мільярди доларів, викликало широкі дискусії. Це повідомлення викликало поляризовану реакцію в спільноті Solana.

Деякі вважають, що ця платформа є "пухлиною" екосистеми Solana, команда отримує великі прибутки, але постійно продає, не вірить у Solana і в кінцевому підсумку намагається витиснути залишкову ліквідність, їхні дії викликають обурення.

Інша частина людей вважає, що ця платформа започаткувала абсолютно нову модель випуску активів, що дало можливість багатьом роздрібним інвесторам отримати високі прибутки та досягти успіху багатьом інвесторам. Вони вважають, що ця модель не тільки не завдасть негативного впливу на Solana, але й зможе сприяти процвітанню випуску активів на ланцюгу Solana.

Щодо цих двох точок зору, ми вважаємо, що обидві мають певний сенс. Ця платформа дійсно інновувала спосіб випуску активів, що дозволило частині людей отримати багатство. Але водночас, команда постійно масово продає також є фактом. Оцінка в 40 мільярдів доларів у поточному ринковому середовищі дійсно є високою, особливо в умовах зменшення ліквідності та втоми інвесторів, що може легко викликати сумніви.

Однак, незалежно від того, як команда це розглядає, зрештою, ринок дасть відповідь. Проблеми, які стоять за цим інцидентом, заслуговують на більш глибоке обговорення: якщо ця платформа успішно залучить фінансування та вийде на біржу, але капіталізація суттєво впаде, чи зможе екосистема Solana продовжувати розвиватися? Чи закінчиться цей модель випуску активів?

Я вважаю, що ця нова модель випуску активів навряд чи зникне. З 2017 по 2024 рік у сфері криптовалют основними були дві моделі випуску активів: одна – це модель VCM, якою керують венчурні капіталісти, інша – це модель ICM, якою керує спільнота.

Модель VCM схожа на традиційні капітальні ринки: команда фінансує розробку продукту та бізнесу, а потім випускає монети на біржу. Модель ICM є рідною для криптовалют та є способом випуску активів, який залежить від капіталу спільноти для просування випуску активів, в результаті чого формується великий ринок. Біткойн та Ефір у своїй ранній стадії були типовими прикладами моделі ICM.

З 2018 року, особливо після зростання DeFi у 2020 році, модель VCM поступово зайняла домінуючу позицію. Однак до 2023 та 2024 року модель VCM почала виявляти проблеми, і все більше роздрібних інвесторів не бажають купувати токени VCM.

Чому модель VCM вже багато років популярна на традиційних ринках, але важко продовжувати в сфері криптовалют? Основна причина полягає в тому, що на традиційних ринках роздрібні інвестори та стартапи не мають вибору. Права на випуск активів монополізовані, і лише топові ресурси та команди можуть отримати можливість для виходу на біржу. Але в сфері криптовалют права на випуск активів є відкритими, будь-хто може випускати активи.

Дехто може запитати, якщо смарт-контракти зробили випуск активів доступним для широких мас, чому ICO, NFT, інскрипції та інші ранні моделі ICM не змогли зберегти свою популярність? Які переваги має нова модель випуску активів?

Щоб модель ICM була успішною та сталою, необхідно водночас виконати дві умови: випуск активів без дозволу та відмінні місця для ліквідності без дозволу. Ранні моделі ICM зазвичай задовольняли лише одну з цих умов, тоді як нові моделі випуску активів завдяки інноваціям майстерно об'єднують випуск активів і торгівлю, одночасно активуючи підприємців з низів та звичайних інвесторів, що є найбільшим джерелом ринкової динаміки.

Незважаючи на те, що проекти на новій моделі різняться за якістю, з розвитком ринку почали з'являтися високоякісні проекти ICM. Навіть деякі проекти, які отримали венчурне фінансування, також почали використовувати модель ICM, що свідчить про те, що моделі VCM та ICM можуть бути поєднані.

Тому нова модель випуску активів навряд чи призведе до краху Solana. Хоча це може тимчасово забрати частину ліквідності, але фундаментальні показники Solana та всього криптовалютного ринку не змінилися. У майбутньому може з'явитися більше нових платформ для випуску активів, які продовжать сприяти розвитку моделі ICM.

Нарешті, потрібно підкреслити, що модель VCM не зовсім відповідає характеристикам криптовалюти, а модель ICM є справжнім способом випуску рідних активів. З розвитком ринку ми можемо побачити більше інновацій та інтеграцій, які просуватимуть всю галузь вперед.