Аналіз вражаючого зростання акцій MSTR та інвестиційної логіки

Цього року акції MSTR (MicroStrategy) зросли з початку року з 69 доларів до минулого тижня до рекордних 543 доларів, що перевищує зростання біткоїна. Варто зазначити, що навіть під час корекції біткоїна через деякі події, MSTR все ще зберігає сильний імпульс зростання. Це явище викликало переосмислення його інвестиційної логіки: MSTR не лише спекулює на концепції біткоїна, а має свою унікальну бізнес-стратегію.

Основна стратегія MSTR: купівля біткоїнів через конвертовані облігації

MicroStrategy спочатку була компанією, що спеціалізувалася на системах звітності в галузі бізнес-аналітики, але ця сфера поступово втрачає популярність. Сьогодні основна стратегія компанії полягає у фінансуванні через випуск конвертованих облігацій, масовій закупівлі біткойнів та їх використанні як важливої складової активів компанії.

Огляд конвертованих облігацій

Конвертовані облігації – це особливий вид облігацій, які дозволяють інвесторам на момент погашення вибрати повернення основної суми та відсотків або конвертувати облігації в акції компанії за узгодженою ціною.

• Якщо ціна акцій різко зростає, інвестори схильні обирати конвертацію акцій, що призводить до розмивання часток компанії.
• Якщо ціна акцій показує посередні результати, інвестори можуть вибрати повернення капіталу та відсотків, тоді компанія повинна нести відповідні витрати на фінансування.

Операційна модель MSTR

1. Використання конвертованих облігацій для фінансування покупки біткойнів.
2. Через цей спосіб кількість біткойнів, які належать MSTR, постійно зростає, в той же час вартість біткойнів на акцію також підвищується.

Наприклад, відповідно до даних на початку 2024 року, кожні 100 акцій MSTR відповідали 0.091 біткоїна, що зросло до 0.107 біткоїна, а до 16 листопада навіть досягло 0.12 біткоїна.

У перші три квартали 2024 року MSTR шляхом випуску конвертованих облігацій збільшила свою позицію в біткоїнах з 189 тисяч до 252 тисяч, що становить зростання на 33,3%, тоді як загальна кількість акцій за той же період зросла лише на 13,2%. Це означає, що на кожні 100 акцій припадало біткоїн з 0,091 до 0,107, права акціонерів на біткоїни поступово зростають.

Станом на 16 листопада, останні дані показують, що MSTR оголосила про придбання 51,78 тисячі біткойнів за 4,6 мільярда доларів, що збільшило загальний обсяг до 331,2 тисячі. Відповідно до цієї тенденції, вартість біткойна на 100 акцій вже наближається до 0,12. З точки зору біткойн-валюти, "права" акціонерів MSTR на біткойн стабільно зростають.

MSTR：золотий лопата в світі біткоїнів

Операційна модель MSTR може бути порівняна з використанням важелів Уолл-стріт для "добычі" біткойнів:

• Постійно випускаючи облігації для купівлі біткоїнів, шляхом розмивання акцій збільшуючи кількість біткоїнів на акцію.
• Для інвесторів купівля акцій MSTR є своєрідним непрямим володінням біткоїном, водночас вони можуть насолоджуватися важелем прибутку від зростання ціни акцій завдяки зростанню біткоїна.

Ця модель має певну схожість з пірамідною схемою, оскільки використовує новозалучені кошти для підвищення прав старих акціонерів, підтримуючи роботу через безперервний фінансовий цикл.

Виклики, з якими може стикнутися модель

1. Зростання складності фінансування: якщо акції мають погані показники, подальше випуск конвертованих облігацій може стати складним, що вплине на стійкість моделі.
2. Надмірне розведення: якщо швидкість випуску акцій перевищує швидкість накопичення біткоїнів, це може призвести до зменшення прав власності акціонерів.
3. Модель була наслідувана: оскільки все більше компаній впроваджують подібні стратегії, унікальність MSTR може зменшитися.

Стратегічне значення та потенційні ризики MSTR

З довгострокової перспективи стратегічно важливо, що великі американські капітали накопичують біткоїни. Враховуючи, що загальна кількість біткоїнів складає лише 21 мільйон, національні стратегічні резерви США можуть займати 3 мільйони з них. Для великого капіталу "накопичення монет" є не лише інвестиційною діяльністю, але й довгостроковим стратегічним вибором.

Однак наразі інвестиційний ризик MSTR є досить високим, інвесторам слід обережно діяти:

• Якщо ціна біткоїна відкоригується, акції MSTR можуть зазнати більшого падіння через ефект важеля.
• Чи зможе компанія підтримувати високу модель зростання в майбутньому, залежить від її фінансових можливостей та конкурентного середовища на ринку.

Інвестиційні роздуми

Оглядаючись на 2020 рік, коли MSTR вперше здійснила масові покупки біткоїнів, ціна біткоїна відскочила від 3000 доларів до 5000 доларів. Тоді багато інвесторів вважали, що ціна вже надмірна і пропустили можливість для покупки, тоді як MSTR купував великі обсяги по 10000 доларів. В результаті, біткоїн зростав до 20000 доларів, що підтвердило проактивне бачення MSTR.

Цей пропуск інвестиційної можливості в MSTR дав нам зрозуміти, що логіка дій та глибина сприйняття великих капіталовкладників США заслуговують на детальне вивчення. Хоча модель MSTR виглядає простою, вона відображає тверду віру у довгострокову цінність біткойну. Пропуск інвестиційної можливості не є страшним, важливо вивчити уроки з цього та постійно підвищувати своє інвестиційне сприйняття та здатність до судження.