Exploração do desenvolvimento da moeda estável do Renminbi: novas ideias de interligação interna e externa

Recentemente, o tema das moedas estáveis voltou a gerar ampla atenção. Com a implementação iminente de novas regulamentações sobre moedas estáveis em Hong Kong, a indústria iniciou um intenso debate sobre as perspectivas de desenvolvimento da moeda estável em renminbi.

A visão tradicional considera que deve-se primeiro testar a moeda estável em renminbi offshore em Hong Kong e, quando as condições forem adequadas, explorar em zonas de livre comércio no país. No entanto, considerando as novas características da era Web3.0, sugerimos adotar um modelo de desenvolvimento de moeda estável em renminbi que conecte o mercado interno e externo.

Esta proposta baseia-se nas seguintes considerações: em primeiro lugar, face ao rápido desenvolvimento das moedas estáveis em dólares e às tendências regulatórias globais, a China precisa de iniciar ativamente a investigação e a regulamentação sobre moedas estáveis, do ponto de vista da segurança financeira e da soberania monetária. Em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi de Hong Kong é limitado em escala, o que pode dificultar o suporte independente da moeda estável de renminbi para alcançar efeitos de escala. Além disso, a regulamentação das moedas estáveis envolve múltiplas áreas de ponta, como a autenticação de identidade e a prevenção da lavagem de dinheiro, necessitando de liderança dos departamentos centrais e de uma estreita colaboração com as autoridades regulatórias de Hong Kong.

Especificamente, pode-se considerar promover simultaneamente a inovação da moeda estável em RMB na Zona de Livre Comércio de Xangai e em Hong Kong. Para a moeda estável em RMB offshore (CNYC), existem dois possíveis modelos: um é a criação de uma instituição de emissão dedicada por várias instituições na zona de livre comércio; o outro é realizar negócios através de filiais de instituições que operam com o yuan digital existentes na zona de livre comércio.

Enquanto isso, a moeda estável em renminbi offshore (CNHC) pode ser emitida em colaboração entre instituições domésticas e estrangeiras em Hong Kong, ou por instituições financeiras autorizadas na China continental através de suas filiais em Hong Kong. Isso pode formar um sistema de moeda estável em renminbi duplo e interconectado, que atende tanto à liquidação de comércio transfronteiriço quanto eleva a posição do renminbi no mercado financeiro internacional.

Para garantir o funcionamento seguro da moeda estável, é necessário estabelecer reservas de ativos adequadas, aprimorar os mecanismos de gestão de riscos e aprender com a experiência das contas FT da zona de livre comércio, limitando o uso da moeda estável a entidades específicas por meio de meios técnicos. Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras devem colaborar estreitamente com as instituições emissoras, fortalecendo a monitorização das atividades do mercado secundário e prevenindo o fluxo ilegal de fundos.

No futuro, pode-se inspirar no conceito de "internet financeira" proposto pelo Banco de Compensações Internacionais para promover o desenvolvimento colaborativo do yuan digital, depósitos tokenizados dos bancos e moeda estável. De modo geral, a exploração da moeda estável do yuan deve controlar rigorosamente os riscos e ser gradual, ao mesmo tempo em que acelera a elaboração de leis e regulamentos relevantes, a fim de ocupar uma posição favorável no campo das moedas estáveis globais.